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又一家曾于新三板上市的企業(yè)輾轉港股IPO了。

這次是長(cháng)沙遠大住宅工業(yè)集團股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)遠大住工），中金和中信建投是聯(lián)席保薦人。

“遠大住工”曾于2016年6月以協(xié)議轉讓方式開(kāi)始在新三板掛牌。短短8個(gè)月后，公司股東卻做出終止新三板掛牌決議。公司表示，新三板掛牌期間，公司股份實(shí)際并無(wú)交易。

遠大住工認為，香港是一個(gè)更為適合上市的地方。在提升公司國際知名度，接觸更廣泛的國際投資者及全球市場(chǎng)方面，有無(wú)可比擬的優(yōu)勢。

這一次，已經(jīng)做到“國內第一”的遠大住工，將眼光拋到海外。本次上市募集到的資金，將有一部分用于擴張海外市場(chǎng)，建立海外技術(shù)及生產(chǎn)中心。

中國裝配式建筑行業(yè)龍頭

從采暖設備到建筑工業(yè)化的開(kāi)創(chuàng )者和領(lǐng)軍人，遠大住工董事長(cháng)張劍算是“熬”出來(lái)了。近期，中國政府將裝配式建筑發(fā)展上升為國家建筑業(yè)戰略之一，還出臺一系列扶持政策。

在這個(gè)“風(fēng)口”上，2018年公司成為唯一入選工信部2018年智能制造試點(diǎn)示范項目裝配式建筑企業(yè)。公司在中國裝配式建筑行業(yè)市場(chǎng)龍頭地位無(wú)人能撼。

以收益計，2018年公司是具備PC構件制造和PC生產(chǎn)設備制造能力的全球最大裝配式建筑服務(wù)提供商。

根據佛若斯特沙利文，按2018年收益計，公司是中國最大PC構件制造商，占據市場(chǎng)份額約13%。同時(shí)公司還是中國最大PC生產(chǎn)設備制造商，市場(chǎng)份額達到38.3%。

公司與前10大房地產(chǎn)企業(yè)（根據佛若斯特沙利文，按2017年銷(xiāo)售面積計）中的8家和前10大建筑企業(yè)中的6家（根據佛若斯特沙利文，按2017年總合約價(jià)值計）都有穩定合作。

具體到公司業(yè)務(wù)層面，遠大住工的業(yè)務(wù)主要分為三個(gè)部分，PC構件制造、PC生產(chǎn)設備制造、施工總承包。

公司三大主營(yíng)業(yè)務(wù)當中施工總承包2016年還是公司當家主角，占營(yíng)收比重約53.8%。2017-2018年這項業(yè)務(wù)占營(yíng)收比重分別約為10.8%、8.3%，下滑嚴重。

與之相反，PC生產(chǎn)設備制造業(yè)務(wù)占營(yíng)收比重一路呈上升趨勢。2016年約為19.8%，2017年迅速增至43.2%，2018年達到54%。

PC構件制造業(yè)務(wù)呈現波動(dòng)趨勢。2016年該項業(yè)務(wù)占營(yíng)收比重約為26.4%。2017年上升至約為46%。2018年卻下降至37.7%。

營(yíng)收復合增長(cháng)率16.5%

龐大的業(yè)務(wù)規模和品牌溢價(jià)，帶來(lái)遠大住工營(yíng)收規?？焖僭鲩L(cháng)。招股書(shū)顯示，2016-2018年，公司收入復合增長(cháng)率達到16.5%。

上述年份公司收入分別約為16.72億元、19.36億元、22.69億元。公司溢利分別約為1.98億元、1.68億元、4.66億元。

雖然身處建筑行業(yè)制造產(chǎn)業(yè)端，但公司毛利率卻保持在較高水平。2016-2018年三年間公司毛利率分別約為36%、36.4%、31.9%。

2016-2018年三年間，公司存貨分別約為4.20億元、5.72億元、3.76億元，分別占公司流動(dòng)資產(chǎn)總值約11%、13.5%、9.8%。

公司存貨主要包括水泥、沙、鋼筋、保溫材料、強塑劑等原材料、半成品及成品。成品主要是生產(chǎn)完成的PC構件。

目前公司采用PC-CPS供應鏈模塊管理供應、采購，極大提高管理效率，業(yè)對公司存貨周轉起到積極促進(jìn)作用。

再加上近年公司業(yè)務(wù)重點(diǎn)由施工總承包業(yè)務(wù)轉移至制造業(yè)務(wù)，生產(chǎn)周期變短，無(wú)需大量存貨。公司存貨周轉天數由2017年的147天，縮短至2018年的97天。

要全球建筑行業(yè)最有價(jià)值公司做

長(cháng)沙遠大住工官網(wǎng)顯示，公司愿景是要做全球建筑行業(yè)最有價(jià)值公司。

要實(shí)現這個(gè)“夢(mèng)想”長(cháng)沙遠大住工仍要努力。國內業(yè)務(wù)方面，在裝配式建筑業(yè)爆發(fā)式增長(cháng)初期，公司深知規模布局的重要性。

借助遠大聯(lián)合計劃，公司采取全資工廠(chǎng)、聯(lián)合工廠(chǎng)“雙輪驅動(dòng)”模式，快速占領(lǐng)重點(diǎn)、有價(jià)值市場(chǎng)。

截至2019年4月30日，公司在國內約100個(gè)城市，擁有15家全資PC工廠(chǎng)，已訂約投資85家聯(lián)合工廠(chǎng)，共有158名聯(lián)合工廠(chǎng)伙伴，含中國五冶集團、天津北辰科技園等知名企業(yè)。

依賴(lài)自有銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)團隊，公司在中國營(yíng)銷(xiāo)及銷(xiāo)售PC構件。PC構件制造及施工承包業(yè)務(wù)主要以來(lái)競標取得合約。

在業(yè)內沉淀幾十年，公司已經(jīng)積累豐富客戶(hù)資源。中國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商、政府投資公司及建筑公司，甚至公司的聯(lián)合工廠(chǎng)都成為公司穩定客戶(hù)群。

比較優(yōu)質(zhì)客戶(hù)有合肥萬(wàn)科、金地等。公司合肥萬(wàn)科、合肥金地等大型建筑公司提供裝配式建筑服務(wù)。與這些公司有穩固的合作關(guān)系，尤其是公司已于萬(wàn)科建立逾三年的長(cháng)期關(guān)系。

中國裝配式建筑行業(yè)增長(cháng)潛力巨大。由于人口老齡化，愿意從事傳統建筑業(yè)的工人數量斷崖式下跌，使得人工成本逐年高企。讓裝配式建筑成為市場(chǎng)主動(dòng)選擇。

此外，相較于傳統建筑行業(yè)，裝配式建筑在效率、環(huán)保、質(zhì)量等多方面都有顯著(zhù)優(yōu)勢，將是未來(lái)建筑行業(yè)發(fā)展必然結果。

根據佛若斯特沙利文，2018年中國裝配式建筑滲透率不足5%。與德國32%、北歐約為40%相比仍有很大增長(cháng)潛力。

行業(yè)蛋糕雖然很大，但長(cháng)沙遠大提升市占率依然需要一個(gè)過(guò)程。相信憑借以技術(shù)體系、品牌溢價(jià)、客戶(hù)優(yōu)勢形成技術(shù)壁壘，公司未來(lái)發(fā)展還是極具潛力。

作者：李瑩

編輯：李雨謙